钮文新：股市扫垃圾需要大魄力——科技股为什么高股价？

　　 《中国经济周刊》首席评论员钮文新从证监会开张第一天到现在，提高上市公司质量就是历任证监会主席嘴里不停唠叨的话题，但到如今，上市公司的质量到底如何？有所好转，但不尽人意。

　　 3月8日的消息，为落实中央深改委审议通过的《健全上市公司退市机制实施方案》，以及国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》，中国证监会副主席阎庆民日前对提高上市公司质量提出要求，具体而言就是坚决做到六个切实抓好。 所谓六个切实抓好针对六个方面，具体指：切实抓好重点任务，全面贯彻落实退市制度改革方案，坚决打好清欠解保攻坚战，深入推进上市公司治理专项行动；切实抓好风险防控，继续化解上市公司各类风险，确保质押风险不反弹，保持对重点公司的监管敏感性；切实抓好服务实体经济，继续深化并购重组市场化改革，推动提高上市公司质量和国资国企改革相互促进；切实抓好基础工作，梳理整合监管法规体系，完善监管机制，提升监管效能；切实抓好增强合力，深化与相关部委、地方党委政府的沟通协作；切实抓好队伍建设，锻造一支忠专实的上市公司监管条线专门家队伍。

　　 阎庆民表示，今后一段时期，中国证监会在坚持稳中求进总基调的基础上，落实国务院关于提高上市公司质量的整体部署，将提高上市公司质量作为证监会工作的重中之重，将其纳入全面深化资本市场改革的总体部署，并明确了具体安排和实施路径。 特别是在退市问题上，阎庆民明确提出，下一步，中国证监会将细化举措、压实责任，全面落实退市制度改革方案。 同时，还要实施深入推进上市公司治理专项行动，切实抓好风险防控，继续化解上市公司各类风险。 阎庆民在讲话中特别强调，2021年是中国共产党成立100周年，也是十四五规划开局之年，做好今年上市公司监管工作意义重大。

　　 要切实提高政治站位，坚持系统观念，全力以赴做好推动提高上市公司质量各项工作。 可见，提高上市公司质量，化解股票市场潜在风险不只是股市健康发展的问题，同时也是政治问题。

　　 需要注意到，十四五规划已经为中国经济高质量发展指明了方向，而未来，摆脱卡脖子技术，并进一步抢占科技高地更是经济工作的重中之重。 在此背景下，需要意识到：必须由股票市场（股权类资本市场）为之提供强大的科技资本支撑。 更需要意识到：当今科技进步、哪怕是一点点小进展，其所需资本规模动辄成千上万亿，这等规模远远超过历史任何一次科技进步所需要的资本。 说到这儿，或可回到一个重要问题：为什么当今真正的高科技公司股价那么高？因为，没有足够高的市值，将难以支撑科技进步所须资本规模。 而投资者也明白这样的道理，如果不允许企业获得足够的资本，科技进步迟缓，很可能导致企业功亏一篑。 在各国空前力度保护知识产权的背景下，企业往往成则为王，败则为寇成功：依靠技术垄断通吃世界，获得难以想象的巨额利润；失败：退出市场，前期所有投入归零。 这是个残酷的过程。

　　 投资者为什么扎堆拥抱龙头？为什么根本无视市盈率等传统指标？其道理就在于：投资者必须以超乎寻常的代价和风险偏好，换取未来超乎寻常的收益。

　　 如果明白上面这个道理，那就该明白：提高上市公司质量该有何等重要。

　　 当然，对投资者而言，现在谈上市公司质量恐怕不是传统意义上的概念，而其核心一定是诚信为本之下的风险充分揭示、公司治理的优异程度，以及专业技术能力的真实和强大。 试想，如果上市公司做不到上述基本透明度，那投资者是否敢于对其报以成功的希望？是否敢于把更多的资本堆积到他们身上？所以，今天的股市已非昨天的股市，它必须担负起国家科技创新的战略功能。

　　 所以，在这个背景下谈上市公司质量意义非同小可。

　　 但这需要极大的魄力，关键在于破除利益集团所设置的各类羁绊，希望易会满、阎庆民等能有更硬的腰杆子。

　　 责编：姚坤。